摘要
2025年，中国金融系统通过“加法”与“减法”策略支持经济。在“加法”方面，加大对科技、养老等重点领域的信贷支持，截至9月末，“五篇大文章”领域贷款余额达107.5万亿元，占各项贷款近四成，前三季度增量占比超七成。在“减法”方面，通过降息、贴息等措施降低融资成本，11月新发放企业贷款加权平均利率降至约3.1%；同时，有序化解金融风险，融资平台债务规模较2023年3月末下降62%。全年货币政策转向适度宽松，通过降准释放长期资金约1万亿元，广义货币余额突破330万亿元，金融市场在政策护航下保持稳定，外资持有境内金融资产超10万亿元。
线索
投资机会：
1. 政策重点领域： 金融资源持续向“五篇大文章”（科技、绿色、普惠、养老、数字金融）倾斜，相关行业和企业将获得长期、低成本的资金支持，具备增长潜力。特来电获得长期低息贷款的案例，表明科技企业融资环境显著改善。
2. 消费与服务业： 5000亿元服务消费与养老再贷款工具及消费贷款贴息政策，将直接刺激养老产业和服务消费市场，相关产业链公司有望受益。
3. 资本市场吸引力： 政策明确支持资本市场稳定，叠加中国资产估值优势，吸引了国际资本持续流入。截至9月末，外资持有境内股票、债券等超10万亿元，且在增加，预示着A股和债市的中长期配置价值。
4. 金融开放受益者： 外资准入门槛降低，为外资金融机构在华发展提供了更广阔空间。已进入中国市场的外资银行及保险公司，以及与它们有合作的境内金融机构，将分享中国金融市场国际化进程的红利。
潜在风险：
1. 政策依赖性风险： 当前市场的稳定和经济复苏在很大程度上依赖于“适度宽松”的货币政策。若未来政策转向或支持力度减弱，可能引发市场流动性紧张和资产价格波动。
2. 风险化解过程中的不确定性： 尽管中小金融机构和地方政府融资平台风险化解取得进展，但该过程仍在进行中。任何“爆雷”事件都可能冲击市场信心，并对金融系统稳定性构成挑战。
3. 外部环境冲击： 文章提及金融市场面临“外围压力”，如“对等关税”风波。全球地缘政治紧张、主要经济体政策外溢效应等外部因素，仍可能对人民币汇率、资本流动和出口导向型经济构成压力。
4. 资产泡沫风险： 长期充裕的流动性和低利率环境，虽然支持了实体经济，但也可能导致资金在部分领域（如年初的科技股热潮）过度集中，催生局部资产泡沫风险。
正文
2025年，金融系统通过一系列“加法”与“减法”措施，对微观主体提供支持，并稳定宏观经济大局。具体措施包括：支持新质生产力做“加法”，降低融资成本做“减法”；提升金融服务质效做“加法”，防范化解金融风险做“减法”；推动高水平金融开放做“加法”，降低外资准入门槛做“减法”。
金融支持的“加法”：精准滴灌重点领域与降低融资成本
新能源充电企业特来电在2025年启动了充电网络拓产计划，计划新增500座智能充电站和2万台直流充电桩。该公司总经理郭永光表示，充电桩投资回报周期为2到3年，传统的1年期流动性贷款无法满足其资金需求。建设银行向其提供了20亿元、3年期、年化利率2.85%的贷款，匹配了项目运营周期。截至10月，特来电已建成280座智能充电站，充电桩单机效率提升15%。
这一案例反映了金融支持在力度、效率和精准性方面的提升。多位科技企业负责人表示，2025年获得的信贷支持具有期限更长、利率更低、额度更高和流程更便捷的特点。清华大学国家金融研究院院长田轩指出，2025年金融支持实体经济的最大亮点是“精准滴灌”。
金融资源在结构上进行了调整。一方面，向金融“五篇大文章”等领域做“加法”，同时在地方政府融资平台等风险出清领域做“减法”。年内，债券市场设立了“科技板”，为科技创新企业拓宽了融资渠道；央行推出了5000亿元服务消费与养老再贷款工具，引导金融资源向相关领域倾斜。截至9月末，金融“五篇大文章”领域贷款余额为107.5万亿元，占各项贷款比重近四成；前三季度，该领域贷款增量占各项贷款增量的比重超过七成。田轩认为，金融资源投放从粗放式转向高质量匹配实体经济需求。
另一方面，金融部门对融资成本做“减法”，为金融服务质效做“加法”。全年贷款市场报价利率（LPR）两次下调，共10个基点；财政与金融政策联动，对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息；并推进明示企业贷款综合融资成本试点，引导非利息融资成本下行。11月，企业新发放贷款加权平均利率和个人住房新发放贷款加权平均利率均约为3.1%，前者比上年同期低约30个基点。一位获得农业银行消费贷款的何先生表示，在贴息政策下，一笔1年期5万元的消费贷款可节省约500元利息。
2025年，货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”。央行实施降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，并综合运用公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、再贷款再贴现等工具，保持了流动性环境的充裕。年内，广义货币（M2）余额突破330万亿元，社会融资规模存量突破440万亿元，两者增速均高于同期经济增长速度。上海金融与发展实验室主任曾刚评价，2025年货币信贷政策呈现“稳总量、降成本、重结构、强预期”的特征，金融对实体经济的托底与修复功能增强。
金融市场稳定：政策护航与应对外部压力
金融市场的稳定为支持实体经济提供了基础。2025年，面对外部环境压力，中国股票、债券和外汇市场保持稳定运行，发挥了资源配置、风险定价和稳定预期的功能。
年初，DeepSeek的出现引发了市场投资热潮。德意志银行的一份报告提出，2025年是全球投资界重新认知中国国际竞争力的关键一年，预计中国股票的“估值折价”将逐渐消失。年末，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪预计，2025年的有利驱动因素将在2026年继续支撑中国股市。
国际投资者的信心部分源于明确的政策稳市信号。例如，在4月“对等关税”风波引发市场承压时，中央汇金公司明确了其资本市场“国家队”与类“平准基金”的定位，央行宣布将为其提供流动性支持，金融监管总局也鼓励险资等长期资金入市。曾刚表示，这是中国首次将部分货币政策工具更直接地延伸到资本市场稳定机制，有助于改善股权融资环境。
外汇市场方面，在“增强外汇市场韧性”和“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的政策引导下，人民币汇率整体保持温和渐进升值，无序波动减轻。招商银行外汇分析师丁木桥指出，2025年人民币汇率受外界干扰较小，韧性增强。
货币金融政策的护航增强了中国金融资产的国际吸引力。央行数据显示，截至2025年9月末，境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款总额超过10万亿元，较上年末增加0.65万亿元。
风险化解与金融开放：统筹安全与发展
在支持经济和市场发展的同时，金融系统通过化解风险和深化改革来增强内生韧性。曾刚将2025年的金融改革发展概括为三条主线：金融风险出清更体系化、金融开放更稳慎、金融转型更聚焦。
在风险化解方面，改革化险工作稳妥推进，严守不发生系统性风险的底线。中小金融机构减量提质，融资平台债务风险化解取得成效，房地产市场平稳健康发展。田轩表示，防范化解金融风险取得实质性进展，重心从“防范”转向“有序化解”。具体措施包括推进农信社和城商行改革重组，实现问题银行“自救重生”和高风险机构“动态清零”。截至9月末，全国融资平台数量和存量经营性金融债务规模，较2023年3月末分别下降71%和62%。
在金融开放方面，通过“减法”准入与“加法”服务并举，深化制度型开放。年内推出的措施包括深化跨境投融资外汇管理改革，取消港澳金融机构入股保险公司的总资产要求，以及推动内地与香港快速支付系统互联互通等。摩根大通中国区联席首席执行官陈妍妮认为，中国在准入条件上做“减法”，在营商环境和互联互通上做“加法”，拓宽了外资机构的发展空间。
开放成效显著。全球前50大银行中已有43家在华设立机构，全球前40大保险公司中半数已进入中国市场。国际货币基金组织上海中心的正式启动运营，标志着中国深度参与全球金融治理进入新阶段。汇丰中国行长兼行政总裁王云峰表示，外资加码中国市场得益于中国经济转型升级释放的“创新力”和金融市场高水平开放形成的“磁吸力”。
展望2026年，中央经济工作会议定调将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准、降息等工具，引导金融机构支持扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域。工银国际首席经济学家程实预计，货币政策将通过多元组合方式巩固内需恢复，改善企业融资环境，为“十五五”良好开局夯实货币金融条件。
发布时间
2025-12-16 07:31:00
评论 ( 0 )