摘要
日本央行计划最早于2026年1月开始出售其持有的交易所交易基金（ETF）。截至2025年9月底，这批ETF的市值约为83万亿日元，账面价值为37.1万亿日元。央行计划以每年3300亿日元的账面价值速度进行减持，预计整个过程将持续约112年。此举旨在避免对金融市场造成冲击，并参考了此前成功出售银行股的经验。若发生类似2008年的全球金融危机，出售计划可能会被暂停。
线索
此次ETF减持计划的核心风险在于其超长的时间跨度与巨大的规模。尽管央行强调缓慢、稳定的出售节奏以维持市场平稳，但长达112年的减持周期意味着日本央行将在未来一个多世纪里持续作为股市的重要卖方，这可能长期压制市场情绪和估值。关键的风险点在于“黑天鹅”事件：一旦市场遭遇重大危机，央行将暂停出售，这虽然短期内是稳定器，但长期看可能形成市场对央行干预的依赖，扭曲价格发现机制。对投资者而言，这并非一个短期交易机会，而是一个需要长期关注的结构性变量。它表明日本央行对市场承受能力有信心，但也揭示了其资产负债表正常化之路的极端艰难，任何偏离预定节奏的举动都可能成为市场波动的放大器。
正文
日本央行官员最早可能在2026年1月启动一项交易所交易基金（ETF）的出售计划。
该计划源于日本央行在2025年9月政策委员会会议上做出的决定，旨在逐步出售其持有的ETF和房地产投资信托（REIT），同时避免引发市场波动。
根据日本央行公布的数据，截至2025年9月底，其持有的ETF市场价值为83万亿日元（约合5340亿美元），账面价值为37.1万亿日元。
根据9月会议制定的方案，出售将按照账面价值进行，每年出售额度为3300亿日元。以此速度计算，完成全部减持预计需要约112年。
日本央行减持的主要目标是保证金融市场的稳定。知情人士表示，央行希望此次出售能像此前出售银行股一样，对市场的影响平淡且不引起波澜。作为一项历史参照，日本央行在21世纪初为救助陷入困境的银行而购入大量股票，后于2007年10月开始抛售，直至2025年7月才完成，整个过程未对金融市场造成显著扰动。
对于此次ETF出售，央行预计将继续保持稳定的节奏，并强调维持市场平稳运行的立场不会改变。然而，知情人士补充称，如果出现类似于2008年全球金融危机的重大事件，央行可能会暂停出售计划。
本月初，一份央行报告指出，三井住友信托银行已在竞标中胜出，将成为此次ETF出售计划的执行方。
发布时间
2025-12-15 14:40:00
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