摘要
文章指出，基于9至10年的经济周期理论，中国自2016年开启的新一轮朱格拉周期在9年后的现在（约2025年）已进入更新一轮。尽管宏观指标已相互印证新一轮周期进入“右侧”上升阶段，但部分行业的微观实体尚未感受到周期性的回升，呈现出宏观与微观感受的差异。
线索
投资机会与风险并存。机会在于，朱格拉周期进入“右侧”通常意味着以设备更新和固定资产投资为核心的扩张阶段开始，资本开支、高端制造和技术升级等领域可能迎来增长。然而，主要风险在于复苏的不均衡性。宏观指标向好与微观体感偏冷的矛盾，暗示本轮周期回升可能并非全面开花，而是结构性、分化的。投资者若仅依据宏观趋势进行布局，可能误入尚未复苏的行业，因此需要进行更精细的产业和公司层面研究，以识别真正引领本轮周期的先行领域。
正文
法国经济学家克莱门特·朱格拉于1862年提出，经济中存在一个时间长度约为9至10年的周期，即朱格拉周期。马克思在《资本论》中从固定资本，特别是机器设备的周期性更新角度，分析了经济危机的根源，并将平均周期长度确定为10年。因此，这一周期也被称为“马克思-朱格拉周期”。
2015年被视为一个周期的临界点。自2016年起，中国经济进入了一轮新的朱格拉周期。时隔9年，当前中国已进入更新一轮的马克思-朱格拉周期。
目前，相关宏观指标已相互印证，新一轮朱格拉周期已进入“右侧”的上升阶段。但是，部分行业的微观主体仍然“感受不到周期回升”。
发布时间
2025年12月15日 15:07
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