摘要
2025年前11个月，中国贸易顺差累计达1.08万亿美元，首次突破万亿美元大关，并已超过2024年全年总和。这一历史性数据是在美国对等关税和贸易博弈的背景下取得的。顺差扩大的部分原因在于进口额的下降，2025年1-11月进口金额为2.3万亿美元，同比下降0.6%，这主要受内需疲弱、高端产品进口受限及大宗商品价格回落等因素影响。
线索
尽管面临关税压力，中国出口展现出强大的韧性，其全球供应链地位并未发生根本性改变。数据显示，新的对美出口商与从中国采购的进口商之间存在高度相关性，表明贸易模式正在适应而非断裂。这为投资者提供了两个关键视角：一是关注那些能够灵活调整供应链、在复杂贸易环境中保持竞争力的中国出口企业；二是警惕内需疲软和进口下滑对国内经济的长期影响，过度依赖出口的经济增长模式可能面临外部环境变化的风险。
正文
2025年前11个月，中国贸易顺差累计达到1.08万亿美元。这是有数据记录以来，中国贸易顺差首次超过一万亿美元，且该数值已高于2024年全年的顺差总额。
这一贸易顺差的快速增长，是在美国实施对等关税及反复贸易博弈的背景下实现的。贸易顺差是出口与进口的差值，其增长背后有多重因素。一方面，进口额出现下降。2025年1月至11月，中国进口金额累计为2.3万亿美元，较去年同期下降0.6%。进口下降的原因包括内需疲弱、芯片等高端产品进口受到限制，以及油价等大宗商品价格的回落。
另一方面，分析指出，关税并未真正改变中国在供应链中的基本格局。具体表现为，向美国出口的新出口商与从中国采购商品的进口商之间存在高度相关性，显示出贸易关系的适应性和持续性。
发布时间
2025年12月15日 16:50
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