摘要：lululemon首席执行官Calvin McDonald即将离职，任期内公司年营收从33亿美元增长至预计的110亿美元，并成功将中国市场发展为全球第二大市场。然而，其离任恰逢公司核心美洲市场增长乏力，2025财年第三季度该地区净收入同比下降2%。资本市场以近10%的股价涨幅回应了这一人事变动，表明市场期待新领导层能解决品牌创新迟滞、在成熟市场增长放缓等问题，带领公司从规模化扩张阶段转向品牌重塑与精耕细作的新阶段。
线索：投资机会在于市场已对换帅做出积极反应，若新任CEO能成功平衡“增长与转型”，即在重振北美市场活力的同时维持国际市场增速，公司估值有望修复。风险点在于：1）继任者选择的不确定性，创始人Chip Wilson对董事会的公开批评可能增加决策复杂性；2）品牌重塑难度高，面对Alo Yoga等灵活竞争对手的蚕食，产品创新与品牌魅力的恢复并非易事；3）新领导者需在满足资本市场财务预期与回归品牌初心之间找到艰难平衡，任何失误都可能导致增长引擎失速。
正文：
在公布2025财年第三季度财报的同时，lululemon宣布首席执行官Calvin McDonald即将离职。Calvin McDonald在任超过七年，期间公司营收规模扩大超过三倍，并成功开拓中国市场成为其第二大市场。他将获得310万美元的离职补偿金。消息公布后，公司股价上涨近10%。
Calvin McDonald于2018年8月接任lululemon首席执行官，此前担任丝芙兰美洲区CEO。当时，lululemon凭借瑜伽服建立了品牌护城河，但高度依赖北美市场且品类相对单一。董事会的任务是带领公司走向全球，从一个细分市场领先者转变为规模更大的综合性运动品牌。
从增长和扩张指标看，Calvin McDonald任期内公司年营收从2018年的约33亿美元增长至2025财年预计的110亿美元。市值从其上任初期的约180亿美元，一度冲高至超过640亿美元的峰值，此后有所回落。
他推动的全球化战略使门店从17个国家和地区扩张至超过30个，尤其将中国市场打造为仅次于北美的全球第二大市场，国际收入占比从此前的不到20%提升至40%。产品线上，他主导了品类扩张，从核心的瑜伽延伸至跑步、训练、高尔夫、网球及运动鞋品类，试图将公司重塑为覆盖全场景的运动生活方式品牌。
Calvin McDonald的管理能力在于建立系统、优化流程，并将已验证的模式高效复制到新市场和品类中。这类管理者不侧重于“发明”全新产品，而在于保证标准执行与规模稳定增长。在他接手时，公司需要一位能用纪律、规模和清晰财务表现来满足资本市场期待的职业经理人。
然而，规模化扩张也带来了新问题。公司进入百亿美元营收俱乐部后，面临所有大品牌都会遇到的难题：核心市场增长乏力，创新变得困难。这在鞋服行业尤为突出。
2025财年第三季度财报显示了这种压力。公司整体营收增长7%，但增长动力来源已发生变化。贡献最大营收基本盘的美洲市场，净收入同比下降2%，同店销售额下滑5%。与之相对，国际市场，特别是中国市场营收增长了47%。
这一反差反映出，Calvin McDonald擅长的开新店、拓品类的扩张模式，在竞争白热化、市场渗透率见顶的北美成熟市场，边际效益正在递减。Calvin McDonald本人也曾承认，产品变得“过于可预测”，未能创造出新趋势。
与此同时，Alo Yoga、Vuori等更灵活、更聚焦垂直社群的竞争对手，正以快速的产品迭代和鲜明的品牌个性，抢占市场份额。此外，创始人Chip Wilson持续批评公司，指出品牌“做得太大、失去特色”，并在《华尔街日报》刊登整版广告，将lululemon比作“a plane crash”（飞机失事），其指出的“品牌溢价稀释”“产品创新迟滞”等问题，加剧了资本和舆论的质疑。
因此，Calvin McDonald的离任被视为因公司发展阶段变化而产生的领导力迭代。他完成了规模化扩张的阶段性使命，但当公司需要“精耕细作和重塑品牌魅力”时，董事会认为需要新的领导者。
全球运动品牌领域近两年也出现“换帅潮”。2023年，阿迪达斯为扭转业绩颓势，启用新帅Bjørn Gulden，其任务是回归专业运动与重振区域市场。2024年，威富集团（VF）为应对Vans品牌的失速，从lululemon引入前首席产品官Sun Choe担任Vans全球总裁。同年10月，耐克返聘退休老将Elliott Hill重掌CEO。安德玛则让创始人Kevin Plank回归，通过精简产品线、聚焦核心进行重组。彪马任命阿迪达斯前高管Arthur Höld为新任CEO。迪卡侬也进行了多次人事调整，创始人之子Julien Leclercq接任董事会主席，集团CEO由内部老将Javier López接替。
这些案例显示，在市场从增量竞争转入存量博弈时，公司倾向于选择创始人、元老或同行资深高管作为领导者，以应对品牌深层创新、利润健康度及细分市场竞争的挑战。
回到lululemon，Calvin McDonald的离职可能不是管理层调整的终点。近一两年，从首席产品官到美洲区总裁等关键职位已陆续换人。目前，董事会任命首席财务官Meghan Frank和首席商务官André Maestrini担任临时联席CEO，并声称要寻找一位擅长“增长与转型”的CEO。
在Calvin McDonald离职后，创始人Chip Wilson的批评并未停止，他转而指责董事会继任规划失败，并呼吁由“真正有经验的独立董事”主导新CEO的选拔。
新任CEO将面临复杂局面：需在重振北美市场品牌活力与产品创新的同时，确保中国市场等增长引擎不掉速；既要满足投资人对财务回报的期待，又要回应部分股东对品牌初心的执念；还需推动内部文化或流程调整，以提升市场敏捷性。
lululemon此次换帅的直接原因是核心市场的业绩压力，深层原因是公司发展进入新阶段，对领导力的需求发生了变化。新领导者需在规模与初心、增长和利润、传承与变革之间寻找平衡。
发布时间：2025-12-15 08:28:33
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