摘要
贵州茅台近期推出控量政策，计划在2026年1月1日前停货并削减非标产品配额。该消息引发市场迅速反应，飞天茅台批价在短期内显著上涨。其中，天津地区500毫升飞天茅台批发价两日内涨幅超150元至1630元/瓶，第三方平台数据显示散瓶批价单日上涨70元至1570元/瓶。部分市场因经销商休息，黄牛抬价现象明显，导致价格波动加剧。
线索
此次控量政策是龙头酒企主动稳定市场的信号，短期内通过减少供给提振了价格和市场信心，为2026年春节旺季的动销改善和下半年的估值修复创造了条件。然而，当前价格跳涨主要由黄牛投机行为驱动，而非终端消费需求的真实回暖，其可持续性存疑。核心风险在于，此次停货仅为短期措施，2026年后的政策尚不明确，叠加年末消费环境疲软的基本面，若后续需求无法支撑，价格可能面临回调压力。投资者需区分短期情绪波动与长期基本面改善，关注政策落地后的实际供需关系变化。
正文
12月12日晚间，市场传出贵州茅台召开临时经销商会议并出台控量新政的消息。中国酒业独立评论员肖竹青证实，贵州茅台近期推出了控量政策。该政策涵盖短期和中长期两个维度：短期方面，计划在2026年1月1日前停货，并停止投放2025年计划外的茅台配额；中长期方面，计划大幅削减生肖酒、公斤茅台等非标产品的配额，并对非标产品进行市场化运作，以需定供，旨在从源头减少挤压经销渠道利润的产品供应。
消息传出后，市场价格立即作出反应。根据第三方平台在12月14日早间的报价数据，飞天茅台散瓶批价上涨至1570元/瓶，原箱批价为1590元/瓶，较前一日上涨70元。
在天津市场，500毫升53度飞天茅台的批发价上涨至1630元/瓶，两日涨幅超过150元。公斤茅台的拿货价也从2900元/瓶上涨至3150元/瓶，并呈现继续上涨趋势。在北京，部分线下烟酒店的零售价格已回升至1680元/瓶。
据天津和江苏的酒商反映，由于消息在周末传出，正规经销商多处于休息状态，部分市场参与者开始迅速抬高价格，导致一天内价格多次调整，甚至出现了按时价报价的情况。
不过，部分酒商和行业人士对此次批价大涨持观望态度。原因在于，茅台此次选择暂时停货并非系统性减产，具体措施细节尚不明确，且2026年1月1日后是否会恢复供货也存在不确定性。此外，年末的酒水消费市场环境并不理想。
有分析指出，茅台等龙头酒企的量价管控措施，出发点是维护市场供需和渠道健康，有助于减轻经销商压力、降低渠道风险，并稳定市场价格、提升市场信心。该分析预测，在白酒需求磨底和供给出清的背景下，2026年第一季度春节旺季有望迎来动销的环比改善，下半年在报表压力释放和低基数效应下，基本面修复可期。若2026年扩大内需政策发力，白酒板块的估值修复与基本面改善有望先后兑现。
相关上市公司中，山西汾酒2025年前三季度实现营业总收入329.2亿元，同比增长5.0%。酒鬼酒与胖东来合作推出的产品，预计单品年销售额可能达到10亿元左右。
发布时间
2025-12-14 11:32:38
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