摘要
随着全球资产配置需求升温，中资私募出海步伐加快，2025年已有6家新获香港9号牌照，总数达92家。然而，管理人在境外面临产品设立、基金运营、合规运作及沟通对接四大挑战。为应对此局面，招商证券推出“CMS-Partner+”一站式出海服务方案，整合境内外资源，提供全周期支持。目前，该服务已助力其境外基金行政管理人业务规模突破百亿元。
线索
投资线索在于为中资机构出海提供配套服务的金融基础设施领域。随着中资私募加速国际化，它们对能够跨越监管、运营、合规和沟通壁垒的一站式服务需求激增。能够像招商证券“CMS-Partner+”一样，提供高效、定制化、全周期解决方案的服务商，不仅能直接获取行政管理等基础业务收入，更能将其作为流量入口，撬动交易、衍生品等更高附加值的机构业务，从而在这一增量市场中占据先发优势。关键在于服务能力的深度和广度，以及能否真正解决出海机构的痛点。
正文
全球资产配置需求持续升温，中资私募出海步伐显著加快。根据香港证监会数据，2025年已有6家中资私募新获9号资管牌照，使持牌机构总数升至92家。
境外市场的监管复杂性、运营差异性与合规高门槛，构成了中资私募国际化的“隐形壁垒”。为应对此情况，有机构依托境内外资源协同，推出了“CMS-Partner+”境外基金一站式出海服务方案，以全周期、定制化服务助力中资管理人突破出海瓶颈。目前，其境外基金行政管理人业务规模已突破百亿元。
私募出海面临的挑战
近年来，私募基金管理人纷纷在中国香港、新加坡、开曼、BVI等离岸法域设立基金。从管理人维度看，部分管理能力强、投资业绩好的头部管理人存在拓展国际业务的需求，一些创始人的海外从业背景也增强了其拓展境外业务的意愿。从投资者维度看，境外长线资金正持续加大对中国资产的投资，而中资私募管理人凭借对中国资本市场的深度理解，获得了包括国际主权财富基金等长线资金的认可。同时，部分有内地背景的高净值客户也更倾向于配置中资私募发行的境外基金产品。
尽管机遇存在，但挑战亦十分突出。境外基金市场与境内市场差异较大，新出海的中资管理人在基金设立与运营方面常遇困难。
具体挑战包括：
1. 产品设立难：境外基金设立周期通常需数月，远超境内。法规细则复杂，从文件起草到合规审核均需依赖外部律所，增加了时间成本和设立门槛。
2. 基金运营难：境外运营规则与境内差异显著。例如，不同经纪商的交易数据格式不统一，数据质量不稳定，给估值核算带来困难。境外普遍采用的序列会计法和均衡调整法与境内分配方式差异较大，不利于中资投资者及管理人理解。
3. 合规运作难：境外市场对反洗钱（AML）和客户尽职调查（KYC）审查标准严苛，需对投资者身份和资金来源进行穿透式核查。对于CRS（共同申报准则）及FATCA（美国《海外账户税收合规法案》）的税务报送要求高，申报错误或延迟可能导致高额罚款。
4. 沟通对接难：传统外资服务机构多以英语对接，中资管理人若缺乏专业双语团队，易在条款理解和需求传达上出现偏差。多数外资机构习惯邮件沟通，常规咨询响应需1-2个工作日，难以满足紧急需求的处理效率。
一站式服务方案
为解决上述困难，“CMS-Partner+”境外基金服务方案为计划出海或出海不久的中资私募管理人提供解决方案。
在基金设立方面，该方案通过联动境外持牌律所，协助管理人完成从架构设计、法律文件起草到监管备案的全流程。依托香港本地市场实践经验，协助梳理合规要点、排查潜在问题，缩短设立周期，并解读当地法规细则。
在技术支持方面，依托内部数字化平台实时追踪运营节点，系统可自动校验数据格式和核算逻辑，提前预警风险。专业团队依据境外反洗钱要求，搭建标准化核查流程，协助完成投资者穿透式尽职调查与黑名单检索。在税务申报环节，提前复核以保障报送准确及时。
在服务对接方面，针对境外银行账户开立繁琐、耗时长的特点，配备专门的银行对接团队。针对境内外规则差异，定制覆盖估值、份额登记等核心环节的业务培训。通过邮件、即时沟通软件、线上系统平台等多渠道响应咨询，对紧急需求在1小时内初步反馈。
有中资客户反馈，其海外基金产品此前由某外资财务顾问机构提供服务，但沟通反馈时效慢，反洗钱材料需多轮往复沟通，效率较低。新的服务团队针对该基金投资者特点，出具了针对性的反洗钱材料方案，并搭配高效沟通机制，显著提升了工作效率。该客户因此将其管理的海外基金转至新的行政管理服务方。
全球市场布局与业务拓展
“CMS-Partner+”及境外基金行政管理人业务的发展具有战略意义。一方面，境内私募基金加速出海的趋势明显，业务空间较大；另一方面，该业务可赋能境外机构业务发展，如高频次的交互可成为机构交易、衍生品等业务的流量入口。
除基金运营对接外，“CMS-Partner+”还整合了经纪、交易等业务，借助境内外业务协同机制，为出海管理人提供经纪服务、基金代销、投顾/共同管理人、衍生品交易、结构化产品、收益互换等一站式综合金融服务。
该服务体系仍在持续丰富，后续计划上线管理人中台、公司秘书等服务内容，并提供管理人平台、投资者平台等服务工具，以助力客户专注投研及营销业务。截至当前，其境外基金行政管理人业务规模已突破百亿，且仍在持续增长。
未来，除服务中资私募客户外，相关机构还将立足中国香港市场，开拓港资、外资管理人市场，以专业化运营能力满足多元客户需求。
发布时间
2025-12-15 06:57:00
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