摘要
2025年机器人产业迎来IPO热潮，以宇树科技为代表的近30家产业链企业在年内向港交所递交上市申请。宇树科技作为行业样本，其年度营收约10亿元，估值据称已达120亿元，并已完成10轮融资。此轮上市潮由政策支持（“具身智能”写入政府工作报告）、一级市场资本热捧（前8个月融资额386.24亿元）及技术商业化临界点到来共同驱动。然而，行业普遍面临盈利难、产品同质化等挑战，2026年将被视为企业商业化能力的“大考年”，资本市场将更关注实际的盈利路径和可持续的商业模式。
线索
当前机器人产业的投资机遇与风险并存。机会在于国家战略层面的政策扶持为行业提供了长期发展确定性，资本正加速向头部企业集中，可能催生行业龙头。技术突破与成本下降正打开规模化应用的市场空间。然而，风险同样突出：高估值与企业普遍亏损的现状形成反差，存在估值泡沫风险；产品同质化严重，可能导致未来的价格战；最大的考验在于商业化落地，2026年将是关键节点，无法证明自我造血能力的企业即便上市也可能面临价值重估。投资者需甄别企业是停留在“技术演示”还是真正拥有可复制的商业模式和深度场景渗透能力。
正文
2025年7月，宇树科技在浙江证监局完成上市辅导备案。据统计，2025年前11个月，有近30家机器人产业链企业向港交所递交了上市申请，包括已上市的“人形机器人第一股”优必选、移动机器人企业极智嘉，以及仙工智能、卡诺普等细分领域公司。
宇树科技成立于2016年，创始人王兴兴合计持有公司34.76%的股权，为实际控制人。公司专注于高性能四足机器人和人形机器人的研发，宣称完全自主研发了电机、减速器、控制器、激光雷达等核心部件及运动控制算法。公司创始人王兴兴透露，公司年度营收规模已约10亿元。
在技术方面，宇树科技推出了全球首款低成本电驱四足机器人和能完成空翻动作的电驱人形机器人。在市场推广上，其产品曾亮相2021年牛年春晚和2025年蛇年春晚，通过“机器牛”伴舞和人形机器人“秧BOT”的表演进入大众视野。创始人表示，春晚后人形机器人销量需求出现飙升。
资本层面，天眼查数据显示，宇树科技自成立至今已完成10轮融资，投资方包括中国移动、腾讯投资、阿里巴巴、蚂蚁集团、中信证券、顺为资本等。2024年初，公司完成近10亿元B2轮融资；2024年底，完成C轮融资交割，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投。据知情人士透露，公司估值已突破百亿元，有报道称其C轮融资后估值达120亿元。
2025年机器人产业链的上市潮呈现几个特点：第一，上市阵地集中于港股，得益于港交所为未盈利科技公司设立的“18C章”上市规则。第二，上市主体从核心零部件向整机企业蔓延，如宇树科技、极智嘉等本体厂商成为递表主力。第三，已上市公司利用资本市场进行再融资，如优必选上市后多次启动再融资以支持研发和市场拓展。
此轮IPO热潮的背后有三重推力：
1. 政策支持：2025年，“具身智能”被首次写入政府工作报告，北京、上海等地随后出台了具体的实施方案和支持政策。
2. 资本涌入：2025年前8个月，机器人领域一级市场融资额达386.24亿元，是2024年全年的1.8倍。资本更关注能实现量产或获得大额订单的企业。
3. 技术发展：AI大模型为机器人提供了更智能的决策能力，同时部分人形机器人产品价格下探至十万元级别，试图打开商业化市场。
热潮之下，行业也面临挑战。盈利难题普遍存在，例如已实现大规模交付的极智嘉在上市时仍处于亏损状态。同时，行业存在同质化竞争隐忧，许多机器人展示的功能相似。
业内将2026年视为机器人企业的商业化“大考年”，资本市场将要求企业展示清晰的盈利路径和可持续的商业模式。未来的竞争将聚焦于工程可靠性、单位算力与能耗效率、对特定场景的深度渗透以及商业模式的可复制性。
发布时间
2025-12-14 09:54:04
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