摘要
在政策引导下，上市公司分红意愿显著增强。六家国有大行已开启2025年中期分红派发，总额超2000亿元，分红比例不低于归母净利润的30%。上市券商方面，超过八成的公司年内分红次数达两次或以上，后续仍有近90亿元红利待落地。整体来看，截至12月12日，A股上市公司2025年现金分红总额已达2.47万亿元，超过去年全年。此外，已有37家公司发布了未来三年的股东回报规划，部分公司承诺现金分红比例不低于50%。
线索
核心投资线索在于政策驱动的“高股息”策略。监管层持续鼓励上市公司分红，使得银行、券商等板块的分红意愿和比例显著提升，为投资者提供了稳定的现金回报预期。特别是那些承诺未来三年高比例分红（如不低于30%或50%）的公司，以及分红总额增长迅速的中小券商，可能存在价值重估的机会。市场数据也显示，发布分红规划的公司股价表现普遍优于大盘。然而，风险点在于分红的可持续性。投资者需甄别公司的高分红是建立在稳健盈利和现金流基础上，还是以牺牲未来增长潜力为代价。对于分红比例异常高的公司，需警惕其业绩波动带来的派息不确定性。
正文
一、 整体分红情况
2024年年初，沪深交易所发出“提质增效重回报”等倡议；同年4月，新“国九条”提出强化上市公司现金分红监管，并推动一年多次分红。2025年12月初，证监会主席在署名文章中指出，要督促和引导上市公司强化回报投资者意识。
在政策推动下，A股市场分红生态持续优化。截至2025年12月12日，按除权除息日计算，A股上市公司年内现金分红总额已达2.47万亿元，超过2024年全年总额。
多家公司分红金额创历史新高。比亚迪、海康威视、紫金矿业等公司2025年实施的现金分红总额首次突破百亿元。在分红超百亿元的36家公司中，超八成公司年内分红总额超过去年。中远海控分红总额增幅超100%，紫金矿业、中国人保等增幅超50%。建设银行、中国银行的分红总额较去年增幅均超45%。晶合集成、华信永道、飞南资源等公司于2024年宣告首次实施分红。
二、 国有大行分红
六家国有大型商业银行已陆续开启2025年中期分红的派发工作，合计金额超2000亿元。根据各家银行公告，此次中期分红比例均保持在归母净利润的30%或以上。在政策鼓励下，以国有大行为首，越来越多的上市银行开始开展中期分红。
三、 上市券商分红
上市证券公司积极响应政策引导，提升投资者获得感。年内超过八成的上市券商分红次数达到两次或以上。
1. 近期分红实施情况
多家上市券商在12月集中发布分红实施公告，派息日多在12月18日至19日。
* 长城证券：每10股派0.76元（含税），合计3.07亿元，派息日12月19日。
* 兴业证券：每股派0.05元（含税），合计4.32亿元，派息日12月18日。
* 首创证券：每股派0.10元（含税），合计2.73亿元，派息日12月19日。
自11月以来，国元证券、东北证券、国海证券、中国银河、光大证券、华泰证券也已公告实施中期分红。
2. 分红频率与规模
根据统计，年内推进分红次数达两次或以上的上市券商共有35家，占比82%。
* 西部证券年内已实施3次分红，合计4.46亿元，另有0.89亿元分红在推进中。
* 东北证券、国元证券、西南证券、浙商证券年内推进的分红次数也各有3次。
* 从已实施的分红规模看，国泰海通（75.81亿元）、华泰证券（46.94亿元）、招商证券（43.13亿元）、中信证券（41.50亿元）排名靠前。
* 部分中小券商表现突出，如东方证券（18.69亿元）、东吴证券（18.63亿元）年内已实施的分红规模已进入行业前十。
3. 待落地分红方案
据不完全统计，后续仍有近90亿元上市券商分红待落地。
* 中信证券中期利润分配计划派发现金红利42.98亿元。
* 中信建投、中金公司、申万宏源、华西证券、财通证券的中期利润分配方案尚未落地。
* 西部证券、西南证券的三季度分红方案待落地。
* 国信证券公告2025年前三季度利润分配方案，拟每10股派1元（含税），合计10.24亿元，该方案需提交股东会审议。
* 浙商证券推进中期利润分配，拟每股派0.07元（含税），合计3.17亿元。
四、 上市公司未来三年股东回报规划
在政策指引下，部分上市公司积极制定长期股东回报规划。据不完全统计，2025年以来共有37家公司发布了未来三年（2026年至2028年）的股东回报规划。这些公司分布于电子、机械设备、医药生物等20个行业。
多数公司规划未来三年每年现金分红比例不低于当年实现的可供分配利润的10%。部分公司承诺了更高比例：
* 旗滨集团：每年以现金方式分配的利润高于当年实现的可供分配利润的50%。
* 招商蛇口：2026-2028年度现金分红占当年归母净利润的比例均不低于40%。
* 首钢股份：年度现金分红原则上不低于当年归母净利润的30%。
* 明泰铝业：每年度现金分红不少于当年实现可分配利润的30%。
从市场表现看，自发布股东回报规划至12月12日，这37家公司平均涨幅超过4.5%。其中，王子新材、艾比森等10家公司股价涨幅超10%。年内，有17家公司获得20家以上机构调研，佰维存储、石基信息等6家公司获得百家以上机构调研。
发布时间
2025-12-14 11:10:13
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