摘要
上海银行首次成功发行100亿元永续债，期限5+N年，发行利率2.42%，全场认购倍数达2.53倍。尽管此前该行信息披露评级从A级下调至B级，但此次发行仍获得近百家各类机构的积极认购，显示出市场对其投资价值的认可。募集资金将用于补充其他一级资本，以增强其服务实体经济和抵御风险的能力。截至2025年三季度末，上海银行资本充足率稳健，资产质量平稳，2.42%的发行利率在同期城商行中处于较低水平。
线索
本次永续债发行的核心看点在于市场对上海银行“用脚投票”的结果。一方面，信息披露评级下调是一个明确的负面信号，通常可能推高融资成本，反映公司治理或透明度方面存在潜在风险。另一方面，2.53倍的超额认购和2.42%的较低利率，与杭州银行（2.32%）等优质同业处于相近水平，远低于部分资质较弱的城商行（如九江银行2.8%，邢台银行3%），这表明主流机构投资者并未将评级下调视为重大信用风险事件。这种矛盾现象揭示了投资机会与风险并存的局面：机会在于，市场可能过度反应了评级下调的短期影响，而银行稳健的财务数据（如14.33%的资本充足率和1.18%的不良贷款率）为其提供了坚实的基本面支撑，此次成功补血后，其资本实力和风险抵御能力得到进一步增强。风险在于，信息披露问题作为公司治理的“软肋”，未来可能持续影响其市场声誉和融资便利性，投资者需持续关注其后续整改情况及监管态度。
正文
上海银行股份有限公司在银行间债券市场完成其首期无固定期限资本债券的发行。本期债券发行规模为100亿元人民币，期限为5+N年，票面利率确定为2.42%。发行过程中的全场认购倍数为2.53倍。
本次发行吸引了近百家投资者参与，投资者类型涵盖国有大型商业银行、股份制银行、城市及农村商业银行的理财子公司，以及保险公司、证券公司、基金公司和信托公司等机构。上海银行表示，本期债券募集资金将用于补充其他一级资本，以增强服务实体经济和抵御风险的能力，为长期稳健经营奠定基础。
根据中诚信国际的评级报告，作为上市银行，上海银行拥有多元化的资本补充渠道，近年来主要通过利润留存、发行可转债及二级资本债券等方式补充资本。该行于2021年1月发行200亿元可转债，截至2025年6月末，已有0.22亿元转股。2024年，该行通过利润留存补充资本，并加强了资本预算与风险加权资产限额管理，提升了资本配置效率。截至2024年末，其核心一级资本充足率与资本充足率均较年初有所上升。至2025年6月末，核心一级资本充足率进一步升至10.78%，资本充足率升至14.62%。报告指出，未来仍需关注业务发展对资本充足水平的影响，本次永续债发行将有助于改善其资本结构，提升资本实力。
上海银行2025年第三季度报告显示，截至9月末，集团总资产规模为33,080.02亿元，较上年末增长2.52%；客户贷款和垫款总额为14,416.46亿元，较上年末增长2.55%。风险加权资产规模由2024年末的22,272.04亿元增至2025年9月末的22,690.13亿元，增幅为1.88%。
截至2025年9月末，上海银行集团资本充足率为14.33%，一级资本充足率为11.40%，核心一级资本充足率为10.52%，各级资本充足率均符合监管要求。在资产质量方面，该行不良贷款率为1.18%，与上年末持平；拨备覆盖率为254.92%，整体拨备水平充足。
在信息披露方面，根据沪深证券交易所公布的2024-2025年度上市公司信息披露工作评价结果，在42家A股上市银行中，上海银行的评价等级由上一年度的A级下调至B级，是唯一一家评级下降的银行。
从市场发行利率来看，Wind数据显示，2025年11月以来，城市商业银行发行的永续债票面利率区间在2.3%至3%之间。其中，杭州银行100亿元永续债利率为2.32%，厦门银行、长沙银行、苏州银行的发行利率均在2.4%以下。而部分规模较小的城商行如泉州银行、湖州银行利率达到或超过2.6%，九江银行为2.8%，邢台银行15亿元永续债利率为3%。
发布时间
2025-12-15 08:43:00
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