摘要
受AI数据中心建设浪潮驱动，全球燃气轮机需求激增，成为市场新热点。行业巨头GE Vernova、西门子能源、三菱重工订单已排至2028-2029年，其中GE Vernova预计年底将签署80GW合同，其股价年内涨幅超110%。在此背景下，中国相关企业迎来发展机遇，港股电力设备股与A股燃气轮机概念股集体走强，哈尔滨电气、东方电气等涨幅显著，杰瑞股份等公司年内涨幅翻倍。机构认为，中国供应链有望凭借成本和技术优势，在全球燃机扩产周期及国产替代趋势中持续受益。
线索
本次投资机会的核心逻辑是“AI算力需求爆发”引发的“能源基础设施革命”。AI数据中心对电力的巨大、稳定、快速响应需求，使得建设周期短、启动灵活的燃气轮机成为短期内最优的供电解决方案之一，甚至备用电源方案。全球三大燃机巨头产能已售罄至2028年底，形成了巨大的供需缺口，这为中国企业提供了历史性窗口期。投资线索可从三个维度展开：1）整机出海：关注具备自主技术并已实现海外订单突破的整机制造商，如东方电气、哈尔滨电气，它们有望在“一带一路”等新兴市场抢占份额；2）供应链切入：关注已进入全球巨头供应链的零部件企业，如应流股份（高壁垒叶片）、豪迈科技（缸体零件），它们将直接受益于全球高景气度；3）新晋玩家：关注从其他领域切入并已获得大额订单的公司，如杰瑞股份，其与AI巨头签订的超亿美元订单显示了其快速的市场响应能力。主要风险在于技术迭代速度、地缘政治对出口的影响以及未来其他能源技术（如小型核反应堆）的替代可能。
正文
近期，港股与A股市场的电力设备及燃气轮机相关股票表现活跃。12月12日，港股市场中，哈尔滨电气上涨6.11%，东方电气上涨5.84%，上海电气上涨2.98%。A股市场方面，燃气轮机概念股全线飘红，博盈特焊、东方电气、联德股份、万泽股份、派克新材、中超控股等6只股票涨停。当日，应流股份、博盈特焊、杰瑞股份、万泽股份、豪迈科技5只概念股收盘价创历史新高。
此轮市场表现的主要驱动因素是人工智能（AI）数据中心建设对燃气轮机需求的推动。在全球数字化加速和AI高性能计算增长的背景下，北美数据中心产业正迎来扩容浪潮，对能源系统的可靠性、响应速度和灵活性提出了更高要求。燃气轮机因具备项目建设速度快、发电稳定、启动速度快、碳排放相对较低及成本优势，被视为AI数据中心供电的重要方案。
全球燃气轮机市场呈现高度集中的格局。根据全球能源监测（GEM）和Gas Turbine World的数据，GE Vernova、西门子能源、三菱重工三大厂商占据全球在建燃气电厂燃气轮机市场约三分之二至85%的份额。其中，GE Vernova以近55GW的在建装机容量位居首位。行业需求的高景气度在巨头财报中得到体现，其燃机订单持续高增长。GE Vernova首席执行官Scott Strazik披露，预计到2025年底将签署80GW的联合循环燃气轮机合同，且公司燃气轮机产能已售罄至2028年，2029年的产能也已售出90%。受此影响，GE Vernova股价在12月10日创下731美元/股的历史新高，年内累计涨幅超过110%。西门子能源也透露，其2025财年约四分之一的燃机新签订单来自数据中心。
国际能源署（IEA）预测，2025至2030年全球将新增超过200吉瓦的燃气发电装机，其中近六成集中于“一带一路”沿线国家。同时，到2026年，数据中心、AI及加密货币的电力需求预计将从2022年的460TWh跃升至620-1050TWh。2025年第二季度，全球燃机新增订单同比增长38%至21GW，主要厂商产能持续紧张。
在此背景下，中国燃气轮机产业取得技术突破并迎来市场机遇。东方电气自主研制的F级重型燃机G50整机成功出口哈萨克斯坦，实现中国重型燃机整机海外交付的突破。哈尔滨电气自主研发的国内首台16兆瓦级燃气轮机天然气样机也成功点火。
A股燃气轮机概念股合计超过20只，截至12月12日收盘，该板块今年以来平均上涨62.96%。其中，应流股份、博盈特焊、联德股份、杰瑞股份、隆达股份等5只股票年内涨幅翻倍。应流股份累计上涨196.95%，公司为西门子能源F级燃机供应叶片，并承担H级燃机叶片开发工作，同时与GE航改燃机业务达成战略合作。
多家上市公司通过合作与订单切入赛道：
* 杰瑞股份：其全资子公司杰瑞敏电与贝克休斯签署全球战略合作协议，并于11月底至12月初与两家北美客户（包括一家全球AI行业巨头）签署了金额均超1亿美元的发电机组销售合同。
* 博盈特焊：前瞻性布局热回收蒸汽发生器（HRSG）业务，已具备一定规模产能并承接订单。
* 豪迈科技：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，客户包括西门子、GE、三菱等，在手订单饱满。
* 联德股份：为卡特彼勒燃气轮机及柴油机铸件供应商。
行业高景气度吸引了机构高频调研。截至12月12日，年内共有9只概念股获机构调研10次及以上，博盈特焊、西子洁能、杰瑞股份、豪迈科技、广联航空等公司获调研频次靠前。
多家券商看好行业前景。中信证券预计，至2028年全球燃机供需将逐步平衡，中国供应链将充分受益于下游订单与交付的高景气度。东吴证券指出，全球燃气轮机市场由海外巨头主导，国产替代空间较大。华西证券认为，国内燃气轮机技术布局领先的企业有望充分受益于此轮海外需求外溢，订单或持续兑现。
发布时间
2025-12-12 10:11:39
评论 ( 0 )