摘要：2025年1-11月，中国VC/PE市场呈现回暖态势。募资端，新设基金数量达4,871支，同比增加16.73%，募资规模22,900亿元，同比增长8.09%。投资端，投资案例数量10,007起，同比上涨30.33%，投资规模11,930.23亿元，同比上升31.54%。市场结构上，VC阶段投资占比持续提升，交易数量和规模占比分别达78%和57%。地域方面，浙江省新设基金数量领先，江苏省投资交易数量居首。退出方面，共有250家中企IPO，VC/PE渗透率为54%，退出回报率降至272%。
线索：
* 投资机会：市场资金正向早期和高科技领域集中。VC阶段投资占比的显著提升（交易数量占比78%，规模占比57%）表明资本更青睐成长性企业，为早期科技创业公司提供了良好的融资环境。电子信息、半导体、人工智能等赛道持续火热，获得大量资金倾斜，符合国家战略发展方向，相关产业链上下游企业存在投资机会。此外，LP（有限合伙人）出资结构多元化，企业投资者、银行及政府机构出资活跃度大幅提升，为GP（普通合伙人）提供了更稳定的募资来源。
* 潜在风险：尽管市场整体回暖，但头部机构（TOP 250）的投资覆盖率仍处低位，仅覆盖27%的项目，显示其出手依旧谨慎，市场资金可能进一步向优质项目集中，加剧中小机构的竞争压力。退出端，VC/PE的IPO渗透率（54%）和账面回报率（272%）双双回落，且境外IPO占比高达61%，意味着退出渠道面临不确定性，回报预期可能降低。同时，VC阶段单笔投资均值回落至0.88亿元，可能反映估值下行或投资阶段前移，增加了单项目的投资风险。
正文：
VC/PE市场募资分析
2025年1-11月，中国VC/PE市场新成立基金数量共计4,871支，同比增加16.73%；募资规模合计22,900亿元，同比增加8.09%。
参与设立基金的机构共计2,611家，同比增长4.36%。其中，62%的机构成立1支基金，19.4%的机构完成2支基金新设，18.6%的机构完成3支及以上基金新设，该比例高于去年同期的12.7%。
从地域分布看，全国31个省市区（含港澳台）均有新设基金。浙江省以1,060支新设基金数量位居榜首，江苏省和广东省分别以764支和529支紧随其后。
从LP（有限合伙人）出资结构看，企业投资者出资次数占比从上半年的31.3%升至34%，国资类平台出资占比从36.3%回落至32.2%。与去年同期相比，银行LP出手次数增长84%，政府机构增长73.7%，险资和VC/PE机构分别增长20.5%和19.8%。出资金额方面，企业投资者占比从上半年的10.3%提升至13%。VC/PE机构作为LP的出资金额同比增长60.8%。
重点募资案例包括：
* 1月，总规模600.6亿元的国家人工智能产业投资基金设立，落户上海徐汇区。
* 4月，总规模300亿元的湖北省高路发展投资基金完成募集，将重点投资于湖北省高速公路项目及交通科技、智慧物流、氢能等领域。
* 2月，太盟投资集团成功募集其机会型房地产基金系列的第十期基金，总额达40亿美元。
VC/PE市场投资分析
2025年1-11月，投资市场共发生案例10,007起，同比上涨30.33%；投资规模11,930.23亿元，同比上升31.54%；投资均值1.19亿元。
头部机构（依据2024年投中榜单TOP250）方面，旗下共有734个投资主体参与投资，占市场总投资机构数量的8.66%，同比增加16.69%。这17%的头部机构资金流向了市场中27%的投资项目。
从投资阶段看，VC阶段投资数量占比78%，PE阶段占比22%。VC阶段投资规模占比增至57%，交易均值回落至0.88亿元/笔。
从地域分布看，江苏省以1,797起融资事件数量位居全国第一。广东省以1,570起位列第二。浙江省和上海市分别为1,263起和1,186起。从融资规模看，上海市以1,687.69亿元位居首位，江苏省和广东省分别为1,518.7亿元和1,456.05亿元。
从行业分布看，电子信息行业以3,151起投资事件和3,212.32亿元融资规模持续领先。先进制造和医疗健康行业分别以1,802起和1,442起交易数量位列第二和第三。细分领域中，半导体和人工智能投资活跃度最高。
重点投资案例包括：
* 7月，国网新源控股有限公司增资扩股，引入中石油、中国人保、皖能集团等多家战略投资方，该交易为2025年迄今最大一笔私募股权投资，募集资金将用于抽水蓄能项目建设。
VC/PE机构退出
2025年1-11月，共有250家中国企业实现IPO上市。其中，135家上市公司具有VC/PE机构背景，渗透率为54%。
退出回报方面，账面股权价值大幅回升，但退出回报率降至272%。在全部IPO中，境外市场上市占比增加至61%。
发布时间：2025-12-12 20:07:57
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