摘要
近期多家上市公司披露订单已排至2026至2028年，其中中集集团海工手持订单约55.5亿美元，排产至2027-2028年；中国船舶订单排期已至2028年底。据统计，年内已有77家公司公开表示订单饱满，主要集中在电力设备和机械设备行业。这一现象得益于行业景气度提升、市场竞争秩序优化及企业产能释放三重因素，为相关公司未来业绩增长提供了确定性。同时，市场中也存在部分业绩预期高增长但股价表现滞后的公司。
线索
本次订单饱满现象揭示了明确的投资线索与潜在风险。
投资机会：
1. 高业绩可见性： 订单排期长达2-4年，为企业未来几年的收入和利润提供了极高的确定性，降低了短期经营风险。
2. 结构性产业趋势： 订单饱满的公司集中在电力设备（储能、锂电）、机械设备（船舶、数控机床）等领域，指向了能源转型和高端制造的结构性机遇，而非短期周期性反弹。
3. “滞涨高成长”标的： 文中筛选出的19家公司是关键线索。这些公司具备未来两年（2024-2027）净利润复合增速高于过去两年（2021-2024）的高成长特征，但年内股价表现却跑输行业指数。这为价值投资者或寻求“戴维斯双击”机会的投资者提供了一个具体的观察清单，如通达股份、意华股份等。
潜在风险：
1. 产能执行风险： 订单积压对公司的生产管理、供应链控制和产能扩张能力提出巨大挑战。任何环节的延误都可能导致交付违约，影响盈利和声誉。
2. 成本侵蚀利润： 在订单价格相对固定的情况下，原材料（如钢材、有色金属）价格的上涨可能侵蚀企业利润率。文中提及中国动力产品价格与年初持平，已暗示此风险。
3. 需求周期性变化： 当前的订单高峰反映了当下的市场需求。若未来全球经济放缓或相关产业政策发生变动，2028年之后的新增订单存在不确定性。
4. “反内卷”政策的持续性： “反内卷”带来的竞争格局优化是利好之一，但其效果和持续性依赖于政策执行力度，若竞争再度加剧，可能影响企业长期盈利能力。
正文
部分上市公司订单排期延长至2028年
中集集团在路演活动中表示，截至2025年6月末，公司海工手持订单约55.5亿美元，已排产至2027年至2028年。公司在手订单保持高位，在高效交付的前提下，全年营收及利润有望保持增长。
除中集集团外，年内还有多家公司透露其订单已排至未来数年。
* 中国船舶于今年10月透露，公司订单饱满，排期已至2028年底，部分订单已到2029年。
* 中国动力于今年6月透露，其主要产品低速柴油机当前价格与年初基本持平，订单已排产到2028年。
* 苏美达于今年3月透露，截至2024年底，公司船舶制造业务在手订单85艘，生产排期至2028年。
* 振江股份表示，公司深度绑定海外客户，其燃气轮机配套钢结构产品持续出货，订单已排到2027年。
* 龙净环保表示，公司当前储能电芯订单饱满，现有产能已满产满销，排产期已至2026年6月。
* 天合光能于今年9月表示，已签海外订单超10GWh，预计主要在2025年至2026年交付。公司2026年储能出货目标是保持50%以上的同比增速。
这些排期至未来1至3年的订单，为公司未来业绩增长提供了支撑。根据机构对2027年净利润的一致预测中值，上述公司中，2024年至2027年净利润复合增速有望超过40%的公司包括中国船舶、天合光能、中国动力。其中，2024年至2027年净利润复合增速有望超过2021年至2024年复合增速的公司有天合光能、中国动力、中集集团等。
以中集集团为例，其2021年至2024年净利润复合增速为-23.6%。根据机构预测，公司2027年净利润中值有望超过45亿元，2024年至2027年净利润复合增速有望超过15%。
订单饱满现象的行业分布与驱动因素
据统计，今年11月以来，有77家上市公司通过公开渠道表示订单饱满或充足。这些公司分布于13个行业，其中电力设备、机械设备、电子行业的公司数量居前。
* 电力设备行业：公司数量超过20家。订单充足主要源于三方面原因：下游需求带动（锂电、电解液、储能等业务订单提升）；机器人及航空零部件客户订单需求提升；公司自身运营效率提升和市场开拓强化。例如，联泓新科表示，其锂电碳酸酯溶剂装置运行良好，产品订单饱满，实现全产全销。
* 机械设备行业：公司数量超过15家。欧科亿表示，公司当前在手订单充足，新增订单呈快速增长趋势，其数控刀具产业园项目产能预计在年底加速释放。科德数控表示，公司已从研发转向产业化阶段，目前在手订单充足，正在加速推进产能建设。
* 其他行业：医药生物、计算机、建筑材料、建筑装饰行业各有1家公司上榜。
市场表现与高成长潜力公司分析
从市场表现来看，截至12月12日，上述77家公司年内平均涨幅接近70%。其中，近30家公司年内涨幅超过50%，涨幅居前的包括胜宏科技（年内涨幅超600%）、鼎泰高科和新易盛（年内涨幅均超400%）。同时，也有部分公司年内股价下跌，如泰鸿万立（年内跌幅超35%）、通用股份和光弘科技（年内跌幅均超10%）。
在上述77家公司中，结合业绩成长性分析，有19家公司呈现出“滞涨高成长”的特征。筛选标准为：机构预测的2024年至2027年净利润复合增速高于2021年至2024年的复合增速，且年内股价表现跑输所属的申万一级行业指数。
例如：
* 捷捷微电：年内跌幅超20%，其所属电子行业年内涨幅近46%。公司2024年至2027年净利润复合增速有望接近30%，而2021年至2024年复合增速为负值。
* 曼恩斯特：年内跌幅超8%，其所属电力设备行业年内涨幅超40%。公司表示新签订单同比明显增加，目前在手订单充足。
* 通达股份：2024年至2027年净利润复合增速有望超过115%，远高于2021年至2024年不足2%的水平。公司年内股价涨幅低于39%，跑输电力设备行业指数逾3个百分点。其电线电缆板块在手订单充足，产能利用率保持高位。
* 意华股份：2024年至2027年净利润复合增速有望超过65%，而2021年至2024年复合增速为负值。公司股价表现较通信行业指数跑输65个百分点以上。公司表示连接器业务产能利用率稳步提升，订单充足。
按照2024年至2027年净利润复合增速排序，通达股份、曼恩斯特、意华股份、光启技术4家公司该增速均有望超过50%。
发布时间
2025年12月13日 12:57
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