摘要
甲骨文公司近期发行的180亿美元投资级别债券，因市场对其AI投资盈利能力的担忧而价格下跌，账面损失已达约13.5亿美元。担忧主要源于部分数据中心项目竣工延迟。具体来看，其2035年到期、票面息率5.2厘的债券，信用风险指标显著恶化：5年期信贷违约掉期(CDS)溢价升至1.71%，为16年新高；同时，该债券的孳息率已攀升至5.9%，超过了最高评级垃圾债券的平均水平。
线索
当前情况揭示了市场对甲骨文AI战略执行能力的深度疑虑，构成了显著的信用风险。数据中心建设延迟是具体的风险触发点，它直接影响了AI服务的交付和变现能力，从而动摇了投资者对其未来现金流和偿债能力的信心。债券价格下跌和CDS飙升是这种信心的直接量化体现。然而，对于风险偏好高且看好甲骨文长期AI转型的投资者而言，这可能存在逆向投资机会。该债券在名义上仍属投资级，但收益率已超过顶级垃圾债，若甲骨文能成功克服执行障碍并实现AI业务的盈利，债券价格有望大幅回升，投资者将同时获得高票息和资本利得。这本质上是一场对甲骨文AI战略能否成功的高风险博弈。
正文
甲骨文公司在本周早些时候公布季度业绩后，其债券价格持续下跌。投资者在9月购买的180亿美元高级别债券，账面损失已扩大至约13.5亿美元。这批债券的发行正值甲骨文加大对人工智能(AI)项目投资的时期。
市场对甲骨文AI投资盈利能力的担忧有所加剧，部分原因在于一些数据中心的竣工日期出现延迟。
根据Trace的数据，甲骨文一笔2035年到期、票面息率为5.2厘的债券，其信用风险指标出现上升。该债券的5年期信贷违约掉期(CDS)溢价在周五扩大了0.17个百分点，达到1.71个百分点，高于可比美国国债。在发行之初，该CDS溢价较可比美国国债高出1.05个百分点。
此外，该债券的孳息率已达到5.9%。这一水平高于最高评级垃圾债券平均5.69%的息率。
发布时间
2025-12-12T07:41:00+00:00
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