摘要
中央经济工作会议确认，大规模设备更新和消费品以旧换新政策（即“国补”）将在明年优化并继续实施。2025年，补贴范围已扩大至微波炉等四类常用家电。数据显示，今年前11个月，该政策带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。其中，家电以旧换新超1.28亿台，并在“双11”期间创下2668亿元的销售总额。
线索
投资机会与风险分析：
机会：
1. 家电龙头企业：政策延续为美的、海尔、格力等头部品牌提供了持续的需求支撑，其市场领先地位和渠道优势将进一步巩固。
2. 电商平台：京东、天猫等平台是“国补”政策的主要执行渠道，数据显示其家电品类增长显著，将持续受益于政策带来的流量和交易额。
3. 新兴品类：补贴政策催生了“闺蜜机”、“电动沙发”等趋势品类的爆发式增长，专注于产品创新和细分市场的公司有望获得超额收益。
风险：
1. 政策不确定性：官方提及“优化”政策，具体方案尚不明确。补贴力度、范围或资格标准的调整可能影响部分企业的预期收益。
2. 市场竞争加剧：政策刺激下，各品牌为争夺市场份额可能展开更激烈的价格战，从而压缩利润空间。
3. 需求饱和：经过连续两年的高强度补贴，家电以旧换新的部分需求可能已被提前释放，未来增长动力存在放缓风险。
正文
中央经济工作会议提出，要优化“两新”政策，即大规模设备更新和消费品以旧换新政策的实施。这表明“国补”政策将在明年继续实施，但具体措施将进行优化。
为促进消费，中国在2024年和2025年分别发行了1500亿元和3000亿元超长期特别国债，用于支持消费品以旧换新。
2025年，“国补”的覆盖范围进一步扩大，微波炉、净水器、洗碗机和电饭煲这四款常用家电被纳入补贴范围。
根据商务部数据，今年前11个月，消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超过2.5万亿元，惠及超过3.6亿人次。其中，通过以旧换新方式销售的家电超过1.28亿台，家装厨卫类产品“焕新”超过1.2亿件。
在第四批690亿元“国补”资金的推动下，今年“双11”期间的家电消费表现突出，部分消费者节省了数百至数千元。星图数据显示，“双11”期间家用电器的销售总额达到2668亿元，在所有商品品类中排名第一。
美的、海尔、格力等一线品牌持续领跑市场。在京东平台，超过2000个家电家居品牌的成交额同比增长超过100%。同时，天猫数据显示，家电等“国补”核心品类的增长超过30%，多个趋势品类成交额爆发。其中，“闺蜜机”增长了403%，可调节角度的电动沙发增长了474%。
发布时间
2025-12-12 16:50
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