数据：
AI 的实际价值几百亿美元，而投入资金已达万亿级别；当前资产市场泡沫程度达80%。
线索：
Dalio 指出，AI 的强大可能加大市场泡沫，且当前宽松的货币政策是推动资本流入的关键。在发现泡沫的同时，他警示社会可能会因生产力红利不均而加剧财富分化，这将成为潜在的投资风险。
正文：
在牛津大学的一场讨论中，桥水基金的创始人 Ray Dalio 受到提问，如何看待 AI 引发的社会变革。他简洁地回答：“一切都一样，只是 AI 这次更快、更大。”在最近几周里，Dalio 出现于多个平台，并多次发出警告，认为虽然 AI 具有强大的潜力，但市场对其估值过高，并推高了整个市场的泡沫。他指出，推升市场的因素不仅是技术进步，还有宽松的货币政策。如果 AI 带来的生产力红利不能惠及大众，其产生的社会撕裂可能比经济泡沫更为危险。
Dalio 详细分析了 AI 的作用，认为它确实带来了生产效率的提升，但这一增长已经被资本市场透支。今年，AI 概念股飙升，英伟达市盈率一度超过50，Meta、微软和谷歌的股价也接连创新高。他表示，实际创造的价值或仅有几百亿，但投入的资金却已达万亿。这是一种失衡的现象，资金尚未产生相应的价值。
他进一步通过内部分析模型评估当前资产市场的泡沫程度，显示泡沫已达80%，接近2000年互联网泡沫的高峰。Dalio 认为，现阶段的泡沫不仅与你的技术驱动有关，还涉及到基于信用扩张的集体幻觉的形成。
在谈及如何加速泡沫时，他指出，通过对冲手段的消失和投资者情绪的过热，AI 成为了一个被广泛追捧的主题，资金大量流入，但传统的避险资产却被抛弃。这种模糊的市场情绪使泡沫得以滋生，而流动性的错觉是本轮泡沫的盲点。Dalio 表示，投资者的资金不仅是看向技术本身，更是在押注市场情绪。
在观察到 AI 革命的同时，他提出两种可能的结果：第一，部分领先企业将在 AI 推动下实现生产率的指数级增长，然而，是否能分享给整个社会仍是未知数；第二，技术进步可能加剧贫富差距，少数企业将主导市场，普通劳动力可能面临被取代的风险，社会制度未必跟上技术分化的速度。这种不对称性是Dalio 最为担忧的地方。
最后，Dalio 强调独立思考的重要性，他提到，AI 工具会持续降低成本，但保持独立思维能力将是未来的稀缺资源。他强调，技术与资产泡沫共存，投资者必须理解背后的金融机制和市场动态，而不仅仅是技术本身。Ai 既是机会，也是风险，保持警惕至关重要。
发布时间：
2025 年 12 月 4 日
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