数据：
日本第三季度实际GDP年化季率终值萎缩2.3%，私人消费微增0.2%，资本开支下降0.2%。2025年度补充预算案中，支出预计约为18.3万亿日元，经济刺激方案规模约为21.3万亿日元。
线索：
日本经济再次陷入萎缩，可能导致消费支出和资本开支的长期疲软，影响投资者信心。在政府推出大规模经济刺激措施后，财政赤字的风险加大。此外，日元贬值和可能的加息也将影响市场流动性和投资环境，增加不确定性。
正文：
12月8日，日本内阁府公布的修正数据显示，第三季度实际GDP年化季率终值萎缩2.3%，这一数字比初值的1.8%更为严峻，且超出市场预期的2%收缩幅度。这是自2024年第一季度以来，日本经济时隔六个季度再次陷入萎缩。数据显示，从2023年第三季度以来，日本经济正以快速的速度收缩。
在季度环比方面，剔除通胀因素后的实际GDP在7月至9月期间收缩了0.6%，较初步估计的0.4%降幅更为严重。占日本经济总量超过一半的私人消费终值微增0.2%，略高于初步估计的0.1%。然而，作为私人需求的关键指标，资本开支反而下降了0.2%，与初值的1.0%增长形成鲜明对比。外部需求（出口减去进口）使GDP减少0.2个百分点，与初步数据一致。
面对经济萎缩，高市早苗政府于11月敲定了规模约为21.3万亿日元的综合经济对策。此经济刺激方案的资金主要来源于2025年度的补充预算案，预计一般会计支出约为18.3万亿日元，而用于实施经济对策的费用为17.7万亿日元，创下新冠疫情以来的新高。支出的核心包括多个直接针对家庭的财政支持措施，如能源成本补贴、育儿家庭补助及税收减免，以减轻民众的生活成本压力。此外，2025年日本已有超过2万种食品涨价，核心消费者价格指数（CPI）已连续49个月同比上升。
美国银行警告称，今年的刺激规模明显高于去年，这可能使日本的财政赤字在2026年再次扩大。高市早苗的大规模财政刺激计划加剧了市场对日本财政可持续性的担忧，并导致日元面临贬值压力。在自民党领导人选举前，1美元约能兑换147日元，到11月20日，日元汇率跌至1美元兑157日元左右，创下十个月来的最低水平。
日元贬值导致进口成本上升，从而加剧了通胀压力。在这种背景下，日本央行正在考虑政策转向。日本央行行长植田和男近期表示，央行将在12月的货币政策会议上“酌情作出决策”，市场分析将此解读为加息信号。市场预测日本央行在12月加息25个基点的概率从50%飙升至85%。植田和男同时强调，任何政策调整将是逐步进行，旨在避免对经济造成冲击，并指出在宽松的金融条件下提高利率并不是对经济施加刹车。如果日本央行转向加息，将显著推升政府的举债成本和利息偿付压力。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，预计2025年日本政府债务率将达到229.6%，在发达经济体中位居最高。
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