中国货币供给与资本市场现状分析

2025-07-23

数据：

350万亿M2，其中160万亿存款，80万亿贷款，10年期国债利率1.6%，A股市值100万亿，港股市值43万亿，33万亿保险资产。

线索：

当前的资金供应过剩，但可投资的优质资产短缺，这可能导致投资者对优质企业股票的需求激增。政府可能会推动国家队通过大量收购股票的方式进行市场干预，从而稳定市场并实现资金的有效配置。风险在于，如果国家队的购买行为对市场产生过度依赖，可能会导致价格泡沫或市场失真。

正文：

当前M2总量达到350万亿，其中存款为160万亿，贷款为80万亿。尽管10年期国债的利率仅为1.6%，但A股市场的市值达到了100万亿，港股市值为43万亿（多数股权缺乏流动性），同时保险资金也高达33万亿。这表明市场上资金充裕，但可配置的优质资产却相对有限。

因此，土地财政模式需要向金融财政转型，国家队如险资等机构可能会大量投资于股票，特别是央企和优质民企的股票，从而成为市场的主要买方。这种策略可能会推动企业通过多分红和有效回馈股东的方式，形成一个正向循环。

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