数据：
– 估值修复后中国科技资产表现回落
– DeepSeek带动AI生态繁荣
– 恒生科技指数年内涨幅39%
– 预计2025年AIDC市场新增规模接近300亿元
– 潜在需求：50亿美元以上国产先进制程订单
线索：
随着DeepSeek等模型的出现，中国AI产业的投资机会不断增加，特别是在云计算、人工智能数据中心（AIDC）、芯片及Agent产品等领域。同时，也需警惕技术迭代和市场需求变化可能带来的风险。
正文：
中国科技资产在年初快速修复后，目前的估值有所回落。在此背景下，现象级AI模型DeepSeek的推出改变了全球投资者的预期，同时手段如Manus展示了AI Agent的实际应用潜力。恒生科技指数在今年内最高上涨了39%。在经历估值修复后，投资者逐渐将关注点转向上市公司的盈利预期、资本支出增长、基础模型的新版本进展以及AI应用所带来的效率提升等方面。
中信证券继续对中国科技资产保持乐观，认为技术进步和应用的落地是值得期待的，盈利预测有上行趋势。然而，他们指出距离5月恒生科技一季度报告的发布还有一段时间，DeepSeek、阿里通义千问和字节跳动豆包等大模型的能力提升仍需时间。
在产业现状方面，中国AI能力的预期已经出现校正，新模型令人期待，AI应用也已有出色的尝试。DeepSeek的发布促进了整个中国AI生态的发展，通过开源R1减少了OpenAI的技术优势，并促使国内推理模型的迭代繁荣。此外，DeepSeek通过六大代码库的开放训练和优化技术，大幅推动了全行业算力的高效利用。
根据最新的SuperCLUE榜单显示，DeepSeek-R1在全球仅次于o3-mini，超越了Claude-3.7和GPT-4.5；阿里QwQ-32B和Doubao-1.5-pro等国产模型的表现同样不容小觑。之后，预计新版本的发布将持续提升推理能力和多模态应用，推动中国在大模型领域的竞争，缩小与美国的差距。
在应用方面，Manus作为国内首款现象级的Agent产品，已在市场上初步取得成功，自3月6日发布以来，其出色的用户体验引发了广泛关注。在GAIA测评中，Manus表现超越Deep Research，取得了当前最佳的成绩，单任务成本也处于行业均值之下，表现非常卓越。
对未来进行了推演，短期内DeepSeek推动了AI的普及，使得推理模型的需求不断上升，从而带动整个算力产业链繁荣。在长远来看，Agent产品的崛起将重构推理算力的计算逻辑和需求。由于AI应用的进步和人与AI交互方式的变化，推理算力的需求逻辑也发生了变化。
从投资的角度看，建议关注云计算、AIDC、芯片和Agent等领域的投资机会。随着中国AI生态的蓬勃发展，头部科技企业和初创公司正在迅速推出相关产品，使得AI技术能够推动科技企业及其他行业的营收和盈利能力的提升。
同时，在云计算方面，阿里云的快速发展预计将推动云和IDC领域的整体营收和估值弹性。根据各个云厂商的资本支出预期，中信证券认为2025年我国AIDC市场预计新增规模将近300亿元。具备核心地区能耗优势并与主要互联网公司紧密合作的IDC企业将受益显著。
芯片行业方面，国产算力与先进制造工艺的战略地位及增长空间有望逐步提升。若海外对中国大陆的先进制造工艺限制加剧，AI芯片订单可能会回流，预计存在50亿美元以上的国产先进制造订单需求，这为服务器、存储、芯片、设备及零部件等各个环节带来了充足的投资机会。
考虑到中长期趋势，C端用户场景及硬件生态有望成为Agent概念发展中预期差的来源。中信证券看好拥有B端服务能力的大型企业以及具备开发能力的硬件公司，认为它们将在AI生态系统的闭环构建中领先，并建立产业护城河。
发布时间：
2025-04-01 11:10:35
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