数据：
BOSS直聘四季报显示，业绩与预期相符，Q4流水增速3%，收益增长15%，预测利润目标30亿。
线索：
BOSS直聘的业绩受宏观环境影响较大，但有潜力通过内部治理和运营改进稳健增长。值得关注的投资机会包括其良好的现金流状况和持续的用户基础扩展，同时也需警惕市场对宏观经济政策反应的脆弱性，尤其是中小企业恢复的缓慢状况和行业整体活跃度的下降可能带来的风险。
正文：
BOSS直聘发布了四季报，整体业绩与市场预期一致，展示出一些积极与消极的指标。它的竞争优势及公司治理依然良好，因此未来的表现更多地依赖于宏观经济环境。公司管理层的业绩指引及定性分析将比当期业绩更为重要。
具体来看，Q4的流水增速为3%，显著低于三季度，尽管去年的高基数影响了数据。与往年相比，特别是在924之后，市场情绪略显乐观，导致Q4流水下滑之快让人意外。2月份的线上流水增速为30%，但排除春节影响后，增长可能略有压力。管理层需提供平台当前情况的短中期展望。
在收入方面，尽管流水表现不理想，但收入仍保持了15%的增长，并对1Q25的增速指引达到了12%左右。各业务板块显示求职者付费增速更快，企业招聘收入贡献最大，接近99%。
关于盈利，Q4的核心业务利润同比增长69%，尽管市场预期较高，成本略高于预计。公司保持30亿的Non-GAAP利润目标，利润率约为37%。流量方面，四季度求职淡季，月活跃用户环比下降至5270万，但整体仍保持高于同行的扩张速度。
中小企业的招聘增长较慢，四季度企业招聘收入增长15%，反映出付费企业用户增多。大企业的招聘需求比较稳定，能有效缓冲经济逆周期影响。值得注意的是，BOSS直聘现金流健康，生成了9亿的经营净现金流，而总现金储备为147亿（20亿美元），在回购和派息方面表现出空间。
总的来看，BOSS直聘在业务发展中虽遇压力，但凭借稳定的用户基础与管理团队，仍有能力维持盈利增长。即使短期内中概股的热情减退，但对于BOSS直聘这样的优质资产而言，价值回调存在投资机会。
发布时间：
2025-03-12 10:16:52
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