数据：
城投公司2025年1月发行债券4797.01亿元，净融资149.89亿元，2025、2026年城投债到期合计约9.8万亿元，2025年到期压力为5.7万亿元，3月、4月两个月到期压力合计14330亿元。
线索：
随着城投债市场融资环境的好转以及即将迎来的到期高峰，投资者需要关注城投债的全局和短久期债券的配置机会。尽管政策趋严，整体偿还压力可控，但市场对信贷风险的态度可能导致波动性加大，同时需考虑到不同地区的债务风险。
正文：
城投债的融资在延续去年四季度的改善趋势，2025年1月城投公司发行了4797.01亿元债券，环比增加1%，实现了149.89亿元的净融资转正。然而，随着城投债到期高峰的到来，3月和4月的到期压力预计分别为7490亿元和6940亿元，合计达到1.44万亿元。
在严格控制城投新增债务的背景下，2024年城投债的发行明显减少，全年发行债券62821.06亿元，同比下降8%，而净融资额则由2023年的1.3万亿元转负至-776.75亿元。从去年四季度开始，城投债融资状况有所恢复，但分析人士指出这与近期债务到期量的减少以及发行情况的调整相关。在没有系统性宽松政策的出台前，城投融资将继续表现出缩量震荡的特点。
据预计，2025年和2026年城投债将合计到期约9.8万亿元，而2025年的到期压力将达到5.7万亿元。虽然城投融资政策趋严，但在防范风险的背景下，“借新还旧”的模式仍然较为通畅，因此2025年的偿还压力整体可控。此外，1月城投债的发行利率加权平均降至2.30%，显示出城投债融资成本的持续下降。
在当前环境下，短久期城投债的配置策略被认为是一个较好的投资机会，尤其是在大多数新发城投债利率低于5%的情况下。而在债务化解政策的支持下，近于低质短久期的城投债仍具备一定的安全边际和合理性，但投资者需要仔细考量策略和估值风险。
发布时间：
2025-02-08 17:54:58
评论 ( 0 )