数据：
股价下跌超过10%，目标价从24港元降至22港元，2024年H1净利润同比增长67.3%，毛利率提升1.7个百分点至25.9%，途虎交易用户超过2100万人，同比增长18.8%。
线索：
股价短期承压可能是市场过度反应，给投资者带来买入机会。业内分析显示，汽车后市场需求长期向好，而途虎的O2O模式与资金流动良好使其具备较强的抗风险能力。
正文：
2025年1月22日，途虎的股价遭遇重创，日内最大跌幅超过16%，最终收盘跌幅为10.15%，接连两天累计跌幅超过11%。此次下跌主要受摩根士丹利研报影响，该研报称内地汽车售后市场疲软，预计途虎的盈利水平可能下降，并将其2024至2026年盈利预测下调3%至14%，同时将目标价从24港元降至22港元。尽管短期内股价下跌较为明显，但市场反应可能过度，22港元的目标价仍有28%以上的上涨空间，相较于23日收盘价，涨幅空间将提升至44%。
在当前港股市场整体处于疲软状态，短期外部冲击引发的投资者\”超调\”反应并不少见，而历史经验表明，这往往是新机会产生的时机，尤其是公司自身的长期增长逻辑保持强劲的情况下。途虎作为国内汽车后市场的龙头企业，是看好中国汽车产业发展的投资者的重要选择。
途虎成功探索并实施了独立第三方（IAM）模式的O2O平台，通过整合供应链资源，与零部件供应商直接合作，从而降低采购成本并提高服务效率。相比传统的汽车后市场，途虎的模式解决了分销层级多和信息不透明等问题，通过线上线下的无缝衔接为消费者提供更加便捷和透明的服务体验。这使得途虎的竞争优势显著，保证了消费者的价值和服务质量。
途虎还凭借高毛利率的自控产品，有可能获得高于品牌产品的毛利润。2024年H1数据显示，途虎经调整后的净利润同比增长67.3%，毛利率同比提升至25.9%。公司拥有约71亿元的现金流，这在经济下行期为投资者提供了较好的避风港。
尽管摩根士丹利的研报指出2024年下半年汽车后市场服务价值或将下降3-4%，短期的波动可能并不能反映长期趋势。汽车是内需的重要产业，相关刺激政策会持续收到效果，同时消费者对汽车的维护和保养意识增强，长期需求依然强劲。根据预测，2024年中国汽车后市场规模将达到6.4万亿元。
途虎作为汽车后市场的性价比代表，受到消费者青睐。随着消费偏好的变化，途虎的自有品牌及高性价比产品有望吸引更多消费者。在2024H1，途虎的交易用户超过2100万人，同比增长18.8%，活跃用户超过1500万，具有更强的市场适应力与竞争力。
传统4S店逐渐退网，给途虎创造了市场空间。公司的规模和流量优势将转化为业绩弹性，形成新的机会。
在以往，港股O2O上市公司的PE一般在30-50倍，成熟期则为15-30倍。因此，根据最新的PE估值，途虎当前的16.45倍可能被低估。尽管市场短期波动频繁，途虎的内在价值未变，当前的估值调整或为投资者布局带来机遇。长期的汽车保有量上涨以及宏观经济复苏将提升途虎的市场认可度。投资者应该重视途虎这一潜力标的。
发布时间：
2025年1月23日 18:50:00
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